探路“新三板”——農商行的思考


時間:2016年01月27日 08:24   作者:   點擊:

黨的十八屆三中全會指出:“完善金融市場體系,健全多層次資本市場體系。”2013年12月13日,國務院頒布了《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》,新三板從試點階段正式進入全國擴容實施階段。新三板市場迅猛發展不僅給中小企業的發展帶來機遇,也為農商行的轉型和創新提供了一個重要平臺。農商行要順應市場需求,在“十三五規劃”開局之年,借助市場力量,積極謀劃改革與發展,充分發揮“小銀行+大平臺”的優勢,積極鼓勵和創造條件幫助農商行通過新三板上市去尋找一片新的藍海,推動農商行發展再上新臺階。

了解新三板市場,主動融入新發展

(一)新三板市場。全國中小企業股份轉讓系統(以下簡稱全國股份轉讓系統)是經國務院批準,依據證券法設立的全國性證券交易場所,2012年9月正式注冊成立,是繼上海證券交易所、深圳證券交易所之后第三家全國性證券交易場所,俗稱“新三板”。全國股份轉讓系統與證券交易所的主要區別在于:一是服務對象不同。《國務院關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》明確了全國股份轉讓系統的定位主要是為創新型、創業型、成長型中小微企業發展服務, 此部分企業不受股東所有制性質限制,不限于高新技術企業,股東人數可以超過200人。這類企業普遍規模較小,尚未形成穩定的盈利模式。在準入條件上,不設財務門檻,申請掛牌的公司可以尚未盈利,只要股權結構清晰、經營合法規范、公司治理健全、業務明確并履行信息披露義務的股份公司均可以經主辦券商推薦申請在全國股份轉讓系統掛牌;二是投資者群體不同。我國證券交易所的投資者結構以中小投資者為主,而全國股份轉讓系統實行了較為嚴格的投資者適當性制度,未來的發展方向將是一個以機構投資者為主的市場,這類投資者普遍具有較強的風險識別與承受能力。三是全國股份轉讓系統是中小微企業與產業資本的服務媒介,主要是為企業發展、資本投入與退出服務,不是以交易為主要目的。

(二)新三板的現狀。2013年12月14日,國務院發布《關于全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》(下稱《決定》),明確了全國股份轉讓系統場所的性質和法律定位。在國務院的《決定》發布以后,新三板迎來了跨越式的大發展。截止2015年12月25日,全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司5016家,總股本:2870.15億股,流通股本:989.69億股 ,成交股數:21938.34萬股 ,成交金額:92586.26萬元 。據了解,2014年5月29日,瓊中農信(430753)在新三板掛牌。這家地處海南瓊中黎族苗族自治縣的縣級農信社原先并不出名,但由于它是銀監會發布的《關于農村中小金融機構在全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易有關意見的函》后登陸新三板的首家農信社,引起了廣泛關注。2015年6月29日,齊魯銀行在全國股轉系統公司舉行掛牌儀式,成為新三板上全國首家掛牌的城商行。據不完全統計,山東、四川、廣西等多個地區的城商行和村鎮銀行,已經開始籌劃在新三板掛牌事宜,其中包括桂林銀行、樂山銀行、濰坊銀行、德州銀行、萊商銀行等。在貴州省,貴州銀行正積極推進上新三板的各項工作,根據《貴州省金融機構發展(2015-2017)三年行動實施方案》的規劃,支持貴州銀行擴大業務覆蓋地區和領域,力爭2016年在全國中小企業股份轉讓系統掛牌。全國股份轉讓系統的快速發展為中小銀行的轉型和創新提供了一個重要機遇。通過和商業銀行的戰略合作,全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司已經和多家商業銀行簽訂了戰略合作協議,截止2014年11月, 全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司已與22家銀行合作,針對掛牌企業推出29個專項產品及服務,這些商業銀行已經向掛牌公司提供各類間接融資金額較大,且增長快速。近兩年來,新三板除了掛牌數量劇增之外,新三板掛牌的中小企業的質量、融資方式、交易制度等給整個資本體系建設帶來新的希望,新三板的發展現狀整體上較好,為中小企業、中小銀行帶來良好的發展機遇。

新三板對農商行的重要意義

在經濟新常態下,伴隨著經濟下行,銀行的信用風險凸顯,不良資產急劇攀升,資產質量的惡化,加大了銀行的撥備計提,即便是國有大型銀行,撥備覆蓋率已經逼近監管紅線,大量撥備的計提在蠶食銀行利潤的同時,也給銀行的資本性積累帶來了巨大的壓力,監管部門對撥備覆蓋率和資本充足率達不到規定的農村銀行進行分紅限制,根據《中國銀監會辦公廳關于農村中小金融機構2015年度利潤分配監管有關事項的通知》(銀監辦發【2015】180號)規定:“考慮隱形不良后存在撥備缺口、資本充足率未滿足過渡期最低監管要求,資本充足率低于9.8%的農村信用社及低于10.5%的農村銀行,不得現金分紅”。如此規定,導致部分農商行不能兌現對股東的現金分紅,影響投資者對農商行的信賴,在一定程度上甚至會引發聲譽風險。因此,在主板市場上市要求條件較高的情況下,進軍新三板成為農商行的重要選擇。

(一)增強股份轉讓的流動性,實現股份的增值。在新三板掛牌后,農商行的股份可以在新三板上自由流通,通過協議轉讓、做市、連續競價等方式轉讓股份,可以進行股權激勵。掛牌的農商行獲得了流動性溢價,估值水平較掛牌前會有明顯提升,實現股份的增值,增加股東財富。同時,通過掛牌新三板,有利于清理分散的股權,改善股權結構,增強股份轉讓的流動性。

(二)提高農商行綜合融資能力,及時補充資本。隨著農商行的快速發展,銀行的資本消耗過快,在資本強化監管的背景下,銀行的發展面臨嚴峻的資本補充壓力。以傳統的依靠留存利潤、現有股東增資和引入新的戰略投資者等補充資本的方式難以支持農商行的長遠快速發展,掛牌新三板后,農商行可以增發募集資金,可以發行優先股,補充一級資本。在資本市場掛牌融資,不僅可以籌集更大數量的資金,也能為銀行建立起再融資的渠道,以適應農商行長期發展的需要。

(三)深化與三板市場的合作,提高競爭力。農商行在新三板掛牌,能夠為更多的門當戶對的中小企業提供量身定制的金融產品和金融服務,打開這些三板企業的上下游供應鏈和產業鏈,形成一個更為廣泛、更深層次的金融服務生態圈,能夠打破銀行和中小企業之間嚴重的信息不對稱,更好地為它們提供信貸或者其他各種服務。通過新三板交易平臺,農商行能廣泛與電商、基金等其他金融機構合作,實現產品、業務和服務的創新,能夠為更多的優質企業提供信貸、理財、資金、投資等全面的金融服務。同時,農商行的同業業務、中間業務、資管業務也可以借力發展,通過業務多元化,拓寬經營格局,拓展農商行的發展空間,進一步提高競爭力。

(四)提升公司治理規范程度,促進農商行持續健康發展。通過掛牌三板市場,倒逼農商行規范和完善公司治理結構,通過在主辦券商、會計師事務所、律師事務等專業中介機構的介入下,農商行可以初步建立起現代企業治理和管理機制,而掛牌后在主辦券商的持續督導和證監會及全國股份轉讓系統的監督下規范運營,通過規范的市場監督機制,將有力提升農商行經營決策的有效性,有利于提升公司治理規范程度,促進農商行持續健康發展。

(五)提升農商行的公眾形象和品牌價值,增強競爭的核心軟實力。在新三板掛牌后,農商行在全國中小企業股份轉讓系統獲得掛牌代碼和企業簡稱,只要在全國中小企業股份轉讓系統中輸入掛牌代碼或企業簡稱,就可以掌握和了解農商行的更多信息,而且很多信息需要公開,加之新三板的交易價格也會在央視經濟頻道上定期播出,廣告效應對農商行品牌價值提升幫助較大。以此同時,掛牌的農商行除了銀監會的監管以外,而且是在全國性場外市場公開轉讓的證監會統一監管的非上市公眾公司,更加能提升農商行的社會形成和公眾認知度,增強競爭的核心軟實力,有利于農商行的持續快速發展。

關于農商行探路新三板的建議

農商行作為我國經濟金融的重要組成部分,總結“十二五”、謀劃“十三五”,應把握好“五位一體”總體布局,貫徹落實“四個全面”戰略布局,堅持以提高發展質量和效益為中心,充分利用好 “小銀行+大平臺”優勢,從更高起點謀劃改革發展,把握資本市場發展的新形勢、新功能、新機遇、新挑戰,以轉型升級、提質增效為引領,主動謀求資本市場做大做強,積極創造條件和鼓勵符合條件的農商行進軍新三板市場,搶抓發展機遇,提升服務能力,努力實現農商行持續、快速和健康發展。

(一)制定掛牌“新三板”的指導意見,鼓勵部分農商行上“新三板”。省聯社加強縣級聯社、農商行掛牌新三板的調研,盡快制定農村信用社、農商行上新三板的指導意見,在指導意見中明確農商行上新三板的重要意義、總體目標、工作任務、工作重點、政策扶持、時間安排、保障措施等,鼓勵符合條件的部分農商行上新三板。省聯社在對縣級農商行掛牌新三板政策中要堅持分步實施、分批掛牌,堅持農商行自愿,成熟一家、掛牌一家的原則,有序推進農信掛牌新三板,提高競爭實力。

(二)明確政策導向,加快推進農村商業銀行與資本市場的對接。省聯社出臺相關政策支持縣級農商行進入資本市場,明確政策導向,推進全省縣級農商行與多層次資本市場全面對接,加強上新三板后備農商行培育,推動符合條件的農商行上新三板,并爭取在掛牌、融資上有重大突破。利用好金融大數據、金融云、網絡征信等金融服務中介機構加快與資本市場的對接。

(三)加強與有關部門的協調,為縣級農商行掛牌新三板開辟便利通道。掛牌新三板,農商行要依靠地方政府主動協調相關部門,爭取政策支持。需要券商、會計師、律師、股轉系統及政府相關部門(如工商、稅務)等多方參與,由于農商行掛牌新三板與其他企業不同,要受到銀監部門的監管,雖然銀監會在政策上原則支持符合條件的農村中小金融機構在新三板掛牌交易,但由于金融機構的特殊性,農商行在三板后的流通上會和其他三板市場公司有所不同,股東身份識別、交易報備和持股比例、股權轉讓比例和對接轉板上受到一定的限制。以此同時,大多農商行股東人數超過200人,其在新三板掛牌按照規定需要證監會的前置行政許可。所以,農商行掛牌新三板需要省聯社做好與相關部門、銀監會、證監會的溝通協調,為農商行掛牌新三板開辟便利通道。

(四)做好分析測算、充分論證,結合實際、量力而行。符合條件的農商行在啟動改制掛牌新三板前,要通過分析測算,結合實際,量力而行;啟動后,要合法合規,嚴格按流程推進。登陸新三板對農商行帶來一定的挑戰,新三板確立了以信息披露為核心的監管制度,要求掛牌公司及其信息披露義務人及時、公平地披露所有對公司股票價值可能產生較大影響的信息,并保證信息披露內容真實、準確、完整,尊重市場選擇,最大限度地減少了自由裁量空間。如果沒有做好測算、量力而行,不但會增加經營成本,而且達不到上新三板的目的。

(五)選好券商,依法合規按流程推進。掛牌新三板的運作牽頭與主協調人為主辦券商,券商是上新三板的運作計劃的制定者與實施者,券商是掛牌成敗的關鍵,要由主辦券商打包上市,兜底掛牌風險,不能半途而廢。省聯社應加強與主辦券商的戰略合作,引入具備相關業務資質的券商資源,適當提供指導價格和政策信息,為縣級農商行選擇券商做好參考和備選。農商行決定掛牌新三板后,要制定工作實施方案,嚴格按照項目成立階段、股改階段、盡職調查與材料制作申報階段、備案審查與掛牌階段等做好統籌協調與配合,確保按方案的要求完成掛牌工作。

(六)熟悉掌握新三板的法律法規和特別規定,少走彎路。農商行上新三板要嚴格按照《公司法》、《證券法》、《全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司管理暫行辦法》、《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》等法律法規、規章規定的條件外,還應滿足銀監會要求的條件,農村中小金融機構在新三板掛牌交易應符合以下條件:具有良好的公司治理結構,風險管理和內部控制健全有效;具有明確的市場定位和清晰的發展戰略;主要監管指標持續符合審慎監管要求;具有可持續發展能力和良好的成長性;最近3年無重大違法違規行為和因內部管理問題導致的重大案件。出于“先試點、再鋪開”的審慎原則,銀監會要求農村中小金融機構在新三板掛牌交易應采取協議轉讓方式。該規定意味著此類金融機構的股份暫時不能采取競價方式連續交易。此外,掛牌交易的農村中小金融機構相關人員還應按照《關于規范金融企業內部職工持股的通知》以及股轉系統公司的有關規定做出承諾。鑒于農信掛牌新三板與其他企業存在一定的差異,程序相對復雜,協調的相關部門較多,擬準備掛牌新三板的農商行應組織對相關法律法規的培訓,對此,省聯社可以借助網絡學院、邀請專家等形式做好新三板知識的培訓,以為上新三板的農商行打好基礎,少走彎路。(摘自中國農村金融網)

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